TEMAS     CONTABLES

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Análisis de los EE.FF

Lectura, análisis e interpretación de los Estados Financieros.: Apuntes breves y sencillos

 Esquema

 1º.-Introducción

2º.- Cómo leer un Balance

3º.- Análisis e interpretación

4º.- Los ratios de estructura del Activo y del Pasivo

4.1  - Los ratios de estructura del Activo

4.2  - Los ratios de estructura del Pasivo

5º.- Los ratios de financiación

5.1   -Los ratios de financiación de las inversiones

5.2   -Los ratios de financiación de los activos circulantes

6º.- Los ratios de tesorería

7º.- Ratios de rentabilidad

8º.- Ejemplo práctico

1º.- Introducción

 Las empresas al desarrollar su actividad originan una serie de hechos económicos y financieros que al ser anotados o registrados por la Contabilidad se denominan hechos contables.

La Contabilidad, como técnica de registro, genera una INFORMACIÓN ESCRITA de la empresa que queda plasmada 

- en el DIARIO,

- en las CUENTAS

 y fundamentalmente en los llamados ESTADOS CONTABLES  y

CUENTAS ANUALES que básicamente son según el P.G.C.

-          el BALANCE

-          la CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS

-          la MEMORIA

-          y el INFORME DE GESTION.

Esta información facilitada por la Contabilidad debe dar una IMAGEN FIEL de la empresa y ha de ser:

-comprensible

- relevante

- fiable

- comparable

- oportuna.

Totalmente de acuerdo, pero  ¿ de qué sirve esta información si el  responsable de la dirección y gestión del negocio NO SABE

-          ni LEERLA,

-          ni ANALIZARLA

-          y mucho menos ni INTERPRETARLA.

Malamente podrá tomar DECISIONES ACERTADAS si no tiene un DIAGNÓSTICO de la situación de su  negocio o empresa. 

►OBJETIVOS

 Pretendemos con esta sencilla documentación facilitar a los contables la preparación de unos informes – al menos trimestrales – sobre la situación y desarrollo de la actividad de la empresa que puedan presentarla al empresario, gerente o propietario de la misma.

 Por medio de la presentación de esta documentación y con las acertados comentarios del contable espero que el empresario o gerente:

1º.  Sepa LEER Y ENTENDER  la INFORMACIÓN que se le presenta a través de los ESTADOS CONTABLES.

2º.  Después  sepa ANALIZARLA e INTERPRETARLA.

3º.  Finalmente –si él no se siente capaz  – a que por medio de un  un experto, con los datos obtenidos del análisis e interpretación de los citados Estados Contables, obtenga  un DIAGNÓSTICO de la salud “ económico-financiera” de su negocio.

Después él tiene la responsabilidad de tomar las DECISIONES oportunas para la mejor marcha de la empresa.

2º.- Cómo leer un Balance

EL BALANCE  es uno de los documentos que conforman las cuentas anuales, y como tal (junto a la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria), es un instrumento que nos sirve para CONOCER E INTERPRETAR lo  que está sucediendo en la empresa a partir de la información contable de la que se dispone.

En concreto el Balance de Situación de una empresa nos va a mostrar la situación patrimonial de ésta en un momento determinado (a fecha en que se elabora el balance), es decir, el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que posee.

Su ESTRUCTURA ó fotografía es la siguiente

Por ACTIVO en un BALANCE  entendemos

 - los  recursos de que dispone una entidad para la realización de sus fines, por lo que decimos que el activo esta integrado por todos los recursos que utiliza una entidad para lograr los fines para los cuales fue creada.

 -  el conjunto o segmento cuantificable, de los beneficios económicos futuros fundamentalmente esperados y controlados por una entidad, representados por efectivo, derechos, bienes o servicios, como consecuencia de transacciones pasadas o de otros eventos ocurridos identificables y cuantificables en unidades monetarias

 El conjunto de bienes y derechos de que dispone una empresa se denomina contablemente hablando como ACTIVO

 Como podemos apreciar EL ACTIVO del BALANCE está formado por:

 Bienes: Cosas tangibles (inmuebles, mobiliario, ordenadores...) e intangibles (patente, marca, aplicaciones informáticas, ...).

 Derechos: Todo aquello que se pueden convertir en dinero (cesión uso de un local mediante alquiler, factura pendiente de un deudor)

En el  PASIVO de un  BALANCE  están representados:

-LOS RECURSOS de que dispone una entidad para la realización de sus fines, que han sido aportados por las fuentes externas de la entidad (acreedores), derivada de transacciones o eventos económicos realizados, que hacen nacer una obligación presente de transferir efectivo, bienes o servicios; virtualmente ineludibles en el futuro, que reúnan los requisitos de ser identificables y cuantificables, razonablemente en unidades monetarias.

-  y el Capital contable que  es el derecho de los propietarios sobre los activos netos que surge por aportaciones de los dueños, por transacciones y otros eventos o circunstancias que afectar una entidad y el cual se ejerce mediante reembolso o distribución.

 Al conjunto de obligaciones (sean éstas del tipo que sean) se le denominan PASIVO.

El Pasivo de un Balance esta formado por

Obligaciones: Deudas que contrae la empresa (con proveedores, Administraciones Públicas, entidades financieras,...)

Y el CAPITAL NETO

.

Para un estudio de todos los elementos que componen el activo y el pasivo de la empresa habría de ordenarse con una estructura convencional, agrupando los distintos elementos que lo componen en "grupos homogéneos" que permitan su análisis de la forma más sencilla posible.

Así tendríamos:

En relación con el ACTIVO:

 Inmovilizado: Conjunto de inversiones realizadas en la empresa a más de un año (largo plazo contablemente hablando); distinguiéndose entre material, inmaterial y financiero.

Existencias: Serían todas las mercancías que serán objeto de venta o facturación o que entrarán a formar parte del producto vendido o servicio prestado.

Realizable: Principalmente los derechos de cobro a clientes por las ventas realizadas o servicios prestados

Disponible: El dinero que dispone la empresa en efectivo y en cuentas corrientes.

Al Activo también se le denomina Capital en funcionamiento

El Inmovilizado forma parte del Activo Fijo

y las Existencias, el Realizable ( o Deudores ) y el Disponible ( o Tesorería ) forman en Activo Circulante

En relación con el PASIVO:

Fondos Propios: Deudas que la sociedad tiene con sus propios socios, pues está formado por el capital aportado por los socios más todo lo que haya ido generando la empresa con su actividad, reservas, beneficios no distribuidos, etc.

Fondos ajenos o Exigible

Exigible a Largo Plazo: Deudas y obligaciones de la empresa en un plazo superior al año.

Exigible a Corto Plazo: Deudas y obligaciones de la empresa en un plazo inferior al año.

A los Fondos propios también se le conoce como Capitales propios; y los Capitales propios con el Exigible a largo plazo forman los Capitales permanentes. 

A partir de aquí, y una vez conocidos todas las denominaciones de elementos y masas que conforman un balance, habrían de realizarse las lecturas e interpretaciones  oportunas.

 1º.- LECTURA

La simple lectura del ACTIVO nos dice:

-          Cual es el valor de nuestro Activo Fijo (inmovilizado material, inmaterial y financiero.

-          Cual es el valor del Circulante de nuestro Activo

o        * lo que nos deben los clientes o deudores ( o sea a lo que tenemos derecho a cobrar )

o        * el valor de nuestras existencias ( productos que vamos a vender o a transformar para su posterior venta )

o        * el importe de nuestras inversiones financieras a corto plazo

o        * el efectivo (tesorería ) que tenemos en Caja o en cuentas corrientes bancarias y del que podemos disponer de forma inmediata.

Y pregunto ¿ estos datos no le dicen nada al responsable de la gestión de la empresa ?

El importe de los mismos qué le parece.  ¿ normal ?, ¿ poco, mucho, llamativo?. ¿ adecuado para la estructura de la empresa ?

¿ Los diferentes elementos del ACTIVO guardan entre si una proporción correcta de acuerdo con la actividad económica que realiza ?

La LECTURA del Pasivo le indicará:

-          a cuánto asciende el importe del EXIGIBLE A LARGO PLAZO ( préstamos y deudas a largo plazo )

-          cuál es el montante del EXIGIBLE A CORTO PLAZO ( o séase a pagar en un plazo entre “ ya “ y 120 días )

-          a cuánto asciende su CAPITAL NETO ( Capital escriturado + Reservas y Remante de Beneficios)

-          si tenemos Beneficio o Pérdida y cual es su importe.

Y sigo preguntando:  ¿ estos datos no le dicen nada ?

3º.- Análisis e interpretación

Análisis: es la descomposición de un todo en partes para conocer cada uno de los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada uno realiza.

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento:

- el conocimiento profundo del modelo contable

- y el dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.

            Interpretación: es la transformación de la información de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situación financiera y económica de una empresa para facilitar la toma de decisiones.

            Un análisis patrimonial más pormenorizado se realiza mediante aplicación de porcentajes, mediante diferencias de importes y sobre todo mediante los RATIOS.

 Son cocientes que relacionan distintas magnitudes entre sí comparando el resultado con unos "resultados tipo o ideales" y estudiando la desviación que existe respecto a éstos o grado de cumplimiento de los mismos.

 Si bien la dificultad en este tipo de análisis viene dado por la "interpretación" que se realice de esos ratios y de la adecuación del resultado a un determinado tipo de empresa.

Hay que tener presente que:

            - los ratios por si solos no nos diagnostican la situación de la empresa,es decir, el ratio no es un fin ni la verdad absoluta. Hay que considerar además el sector,el entorno económico,la situación en el tiempo (empresas de reciente creación,en crecimiento consolidado,etc  )

            - Los ratios son consecuencia de información contable.Si esta no es fiable,es decir,no es de buena calidad la conclusión tampoco será fiable ni de buena calidad.

            - El diagnóstico no será mas rico por la cantidad de ratios utilizados sino por la calidad de los elegidos en función del objetivo del análisis.

4º.- Los Ratios de estructura del Activo y del Pasivo

Como su nombre indican expresan la situación de la empresa en un momento dado.

Los ratios de estructura del ACTIVO esquematizan la composición del su capital y miden su grado de liquidez.

Los ratios de estructura del PASIVO ponen de manifiesto la naturaleza  de los recursos de que dispone la empresa.y nos expresan su endeudamiento.

Calcularemos tanto en el ACTIVO como en el PASIVO el PORCENTAJE que representan cada una de las masas patrimoniales sobre el total del  ACTIVO y PASIVO  respectivamente

Los ratios de su estructura le indicarán si los elementos que lo conforman guardan una proporción correcta y adecuada.

La situación financiera de una empresa depende de la confrontación

permanente entre la liquidez del Activo y la exigibilidad del Pasivo.

4.1 Los ratios de ESTRUCTURA del ACTIVO 

Los ratios de estructura del ACTIVO esquematizan la composición del Capital de la empresa y miden su grado de LIQUIDEZ

       Activo fijo/ Activo total

       Activo circulante/ Activo total

       Inmovilizado material/Activo Fijo

       Inmovilizado inmaterial/Activo Fijo

       Inmovilizado financiero/Activo fijo

       Existencias/Activo circulante

       Realizable/Activo circulante

       Disponible/Activo circulante

Su estructura dependerá básicamente de la actividad que realice la empresa

La naturaleza de los activos que posee una empresa está en función de su actividad: el capital en funcionamiento (activo ) de una empresa siderúrgica no tiene la misma consistencia que el de una sociedad de servicios.

Los ratios    activo fijo/ activo total      

              Y   activo circulante / activo total

 nos indicarán la proporción que aguardan estas dos grandes masas patrimoniales y si su proporción es la adecuada a su actividad.

La velocidad de transformación de las inmovilizaciones en activos líquidos se puede apreciar calculando los siguientes ratios:

-          anualidad de amortización / inmovilizaciones netas

-          y  amortizaciones acumuladas / inmovilizaciones brutas.

La comparación de los ratios de estructura del activo de una misma empresa,en varios años,permite examinar cómo varía la composición del capital en funcionamiento de la misma en el transcurso de su crecimiento.

4.2  Los RATIOS de estructura del PASIVO

      Capital Neto o Fondos propios / Pasivo total

Si los Capitales propios representan más de los 2/3 del total de recursos ,la empresa dispone de una fuerte capacidad de endeudamiento.

Si representa más de la mitad,todavía puede recurrir a la obtención de préstamos.

Si el ratio es inferior la obtención de préstamos le resultará más difícil y más cara.

      Capitales propios/Exigible a medio y largo

      Exigible a largo plazo/Pasivo total

      Exigible a corto plazo /Pasivo total

      Exigible Total/Pasivo Total ( Nivel de endeudamiento )

      Exigible a Corto Plazo/Exigible Total  (Calidad de la Deuda)

-          Capitales permanentes / Pasivo total

El ratio : Capitales propios / Total de las deudas es conocido como ratio de endeudamiento o de autonomía financiera.

En este sentido, y en términos básicos, podemos marcar unos criterios básicos a seguir para saber si la evolución de nuestra empresa es la adecuada o no (siempre por supuesto expresándonos de forma genérica, pues dependiendo del sector de actividad, dimensión, estructura de la empresa los criterios tendrían una valoración u otra).

5º.-  Los  Ratios de Financiación.

L a prudencia exige que la empresa financie sus INVERSIONES  por medio de los RECURSOS cuyo plazo de exigibilidad sea parecido al de su realización así como que consagre una parte de sus recursos permanentes superiores a un año  a la financiación de sus ACTIVOS CIRCULANTES.

5.1 Los ratios de financiación de las INMOVILIZACIONES

     Financiación de Inversiones

CAPITALES PERMANENTES( Fondos propios + Exigible a largo y medio)/ACTIVO INMOVILIZADO

            Este ratio indica la tasa de cobertura de las inversiones fijas mediante los recursos permanentes.

Lo normal es que el ratio sea SUPERIOR A 1.

Si es inferior a 1,es que la empresa financia una parte de sus inmovilizaciones con el exigible a corto,lo que crea una situación ciertamente algo peligrosa,salvo que realice sus stoks en breves plazos,conceda poco crédito a sus clientes y al mismo tiempo obtenga de sus proveedores importantes plazos de pago

     Este ratio se completa con CAPITALES PROPIOS/ACTIVO INMOVILIZADO NETO que indica la tasa de cobertura de las INVERSIONES FIJAS por los CAPITALES PROPIOS.

Se considera excelente  cuando es igual o superior a 1.

     Y comparando los dos ratios anteriores se obtiene un tercer ratio CAPITALES PROPIOS/CAPITALES PERMANENTES.

Cuando este ratio es inferior a 0,5 se considera  que la capacidad de préstamo de la empresa está saturada

     La relación entre los Capitales propios y el endeudamiento a medio y largo plazo puede expresarse por la ratio

CAPITALES PROPIOS/EXIGIBLE A MEDIO Y LARGO (deudas a medio y largo plazo ) cuyo límite inferior es 1

     Si añadimos las deudas a corto plazo en el denominador se obtiene la ratio  de endeudamiento total o de autonomía financiera:

CAPITALES PROPIOS/ EXIGIBLE TOTAL (endeudamiento total)

Lo normal es que los Fondos propios sean iguales  o sensiblemente superiores  al Pasivo Exigible.

       Si el total de los FONDOS PROPIOS es muy inferior la empresa está excesivamente endeudada. Tiene una gran     dependencia de terceros,pierde autonomia y la propiedad se desplaza hacia esos terceros,pudiendo repercutir negativamente en la rentabilidad.(aumentan los costes financieros)

Si los FONDOS PROPIOS son muy superiores puede producir una suboptimización de fondos incidiendo negativamente en la rentabilidad.

Existe una excesiva capitalización.

La disminución del ratio implica un riesgo cada vez más elevado para los prestamistas ,lo que pone en evidencia otro ratio llamado ratio de solvencia  y que es igual a ACTIVO TOTAL /EXIGIBLE TOTAL ( deudas totales )

     Variación de los Capitales permanentes/Variación del Activo inmovilizado

Indica la utilización que la empresa ha hecho del crecimiento de los recursos permanentes durante el ejercicio.

 Anualidad de amortización/ inmovilizaciones netas y Amortizaciones acumuladas / Inmovilizaciones brutas ,nos van a indicar la velocidad de transformación de las inmovilizaciones en activos líquidos

 Inversiones del ejercicio/anualidad de amortización del ejercicio  indicará la POLITICA DE INVERSIONES llevada a cabo por los dirigentes.Si su ratio es inferior a 1 ,la empresa no reemplaza completamente el material desgastado

 Autofinanciación del ejercicio/ Inversiones del ejercicio. Mide la propia contribución de la empresa a la financiación de sus inversiones

 La autofinanciación comprende los medios financieros que no proceden de los socios ni de terceros.pero que la empresa genera por su propio funcionamiento

5.2 Los ratios de financiación de los activos circulantes

            Es interesante conocer que parte de los activos circulantes está cubierta por los fondos de rotación

FONDO DE ROTACIÓN / ACTIVOS CIRCULANTES

FONDOS DE ROTACIÓN / STOCK

ACTIVO CIRCULANTE / DEUDA A PROVEEDORES

VALORES DE EXPLOTACIÓN/ DEUDA A PROVEEDORES

6º.- Los Ratios de Tesorería

6.1 Ratio de solvencia

 ACTIVO TOTAL REAL /PASIVO EXIGIBLE 

            Interpretación

                        > que 1 existe seguridad y capacidad de pago

                        = que 1 el equilibrio es perfecto; límite de capacidad; riesgo alto

                        < que 1 no existe capacidad total;la empresa está en quiebra.

                                Nota: por ACTIVO REAL  entendemos todo el activo total - el activo ficticio.

En realidad este ratio mide la distancia de la quiebra a que puede estar la empresa,es decir,la capacidad total de la empresa para cubrir (hacer frente ) a sus deudas con terceros (pasivo exigible) . Es decir,trata de conocer por cada peseta que debe la empresa cuantas tiene para cubrirla,

SOLVENCIA SEGÚN ALTMAN

                SIENDO   ( 1) CAPITAL CIRCULANTE / ACTIVO TOTAL

                                               (2)   ACTIVO TOTAL - ACTIVO FICTICIO

                                               (3)   BENEFICIOS BRUTOS / ACTIVO TOTAL

                                               (4)   VALOR DE LA EMPRESA/ ACTIVO TOTAL

                                               (5)   VENTAS / ACTIVO TOTAL

INTERPRETACIÓN

                        > Situación estable

                        1,8 < Z > 3  situación confusa e insegura.

                        < 1,8            situación peligrosa.

6.2 Ratio de firmeza

ACTIVO FIJO / PASIVO EXIGIBLE A LARGO PLAZO > 2

6.3 Ratio de estabilidad

ACTIVO FIJO NETO/ FONDOS PROPIOS + EXIGIBLE A LARGO > 1 

6.4 Ratio de solvencia corriente ,liquidez general o solvencia del corto o tesorería relativa

ACTIVO CIRCULANTE/ PASIVO CIRCULANTE(deudas a corto)

            Denominada también ratio de liquidez general  o solvencia de corto plazo. Tiene como objetivo mostrar la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo,es decir,está midiendo la distancia de la empresa a la suspensión de pagos.Dicho de otro modo,por cada peseta  que debe la empresa a corto plazo cuántas tiene para cubrirlas a corto plazo.?

INTERPRETACIÓN

                        > QUE 1           existe seguridad y capacidad de pago

                                Si supera este valor levemente: Indica capacidad y puntualidad y adecuada gestión

                                En exceso: Indica desequilibrio positico, suboptimación de los recursos, incidencia negativa en la rentabilidad de la empresa

                        = que 1             Tenemos un equilibrio de alto riesgo. Existe capacidad justa de pago pero la puntualidad puede verse afectada.

                        < que 1             no existe capacidad de pago a corto plazo;la empresa  está en suspensión de pagos.

Algunos autores consideran que el valor normal de este ratio debe ser 2. Nunca debe ser inferior a 1. Sin embargo el hecho de existir capacidad  no implica liquidez para pagar en el momento del vencimiento de las deudas.( puntualidad )

6.5  Ratio de Liquidez inmediata

ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS / PASIVO CIRCULANTE O EXIGIBLE

            Conocida también como test o prueba ácida

            Nos permite ver la dependencia que tiene la empresa de sus existencias.

            Mide,por lo tanto,la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo con el Activo líquido o cuasilíquido o a punto de realizarse.(Disponible + Inversiones financieras a corto +Deudores )

            Un valor normal está en torno a 1.

Si supera este valor levemente: Indica capacidad y puntualidad y adecuada gestión

En exceso: Indica desequilibrio positico, suboptimación de los recursos, incidencia negativa en la rentabilidad de la empresa

Por el contrario se esta se encuentra por debajo de la unidad indicará una falta de capacidad financiera y por lo tanto un riesgo en la puntualidad de sus pagos.

6.6 Ratio de solvencia libre

ACTIVO CIRCULANTE – EFECTOS DESCONTADOS /PASIVO CIRCULANTE -  DEUDAS EFECTOS DESCONTADOS

            Muestra la capacidad neta de hacer frente a sus deudas a corto plazo una vez depurados del Activo y del Pasivo Circulante de aquellos efectos descontados en las entidades financieras . parte del supuesto de la cesión a la entidad de aquellos efectos que se descuentan sin riesgo para la empresa. Sin embargo la realidad es distinta ya que el riesgo es de la empresa porque no existe cesión de efectos en ningún momento.

            Podemos decir que este ratio trata de darnos información sobre lo siguiente:por cada peseta que debe la empresa a corto plazo cuántas tiene para cubrirlas en el mismo plazo.

6.7 Ratio de disponibilidad

DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE ( deudas a corto)

            Indica la capacidad media de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo exclusivamente con dinero líquido.Nos informa sobre la rotación del Disponible.Suele utilizarse el saldo medio del disponible.

            Un valor muy alto es un indicador de alta liquidez en dinero disponible,pero sin embargo,un indicador de una gestión inadecuada del disponible,ya que castiga la rentabilidad por ser un dinero ocioso cuyo rendimiento es muy bajo o nulo.

6.8 Ratio días de caja

SALDO MEDIO DE TESORERÍA / GASTOS MEDIOS DIARIOS QUE SE DESEMBOLSA

Nos informará de la capacidad que tiene la empresa para pagar los gastos de la compañía con dinero disponible diariamente, o tambien la cantidad de dias que la empresa puede pagar los gastos con su disponible

6.9Plazos de cobro y pago

            - plazo de cobro                  Clientes/ Ventas   x 365

            - plazo de pago                    Proveedores / Compras   x  365

 Por todo lo que hemos visto podemos sacar las siguientes conclusiones

1 El activo circulante debe ser mayor que el exigible a corto plazo, para de esta forma asegurar que la empresa no tenga problemas de liquidez a corto plazo. ¿Cuánto mayor? Pues como antes hacía mención depende del sector de actividad, tipo de empresa , etc. y por supuesto de como esté conformado ese activo circulante, pues si la mayor parte está formado por existencias habrán de venderse éstas para hacer frente a las deudas a corto plazo que tenemos en la empresa y no es siempre fácil vender esas existencias.
En este sentido, lo lógico sería que el disponible más el realizable fuese suficiente para cubrir el exigible a corto plazo y evitar así el peligro de la "suspensión de pagos"; a partir de ahí las existencias podrían ser el excedente del activo circulante en relación al exigible a corto plazo.

2 Los fondos propios deben ser una parte importante del pasivo.

 ¿Qué peso relativo deben tener dentro del mismo? Pues entre un 35% y un 50%, si bien, vuelvo a comentar que dependerá del tipo de empresa, sector, etc. que se esté analizando

 Esto resulta evidente pues, la ecuación fundamental de la contabilidad nos muestra que el TOTAL DE ACTIVO debe ser siempre igual al TOTAL DE PASIVO y de esta forma cabría pensar, ¿Cómo el total de los bienes y derechos que tiene nuestra empresa ha de ser igual a todas la deudas que tenemos? ¿Entonces, que patrimonio tenemos? ¿Lo debemos todo? Efectivamente será la proporción de los fondos propios en el pasivo total la que marque el endeudamiento de la empresa con su socios y "por ende" el endeudamiento real con terceras personas ajenas a la empresa; cuanto mayor sea la proporción señalada mayor será el patrimonio neto de la empresa, la empresa debe dinero sí, pero a sus socios que son los dueños de la empresa y esa deuda se verá reflejada en el patrimonio que tiene la empresa y consecuentemente sus socios.

 

3 Fondo de Maniobra.

3.1 El fondo de maniobra es CERO cuando el ACTIVO CIRCULANTE = EXIGIBLE A CORTO PLAZO

 

En este caso el activo circulante es igual al exigible a corto plazo, es decir que todo el inmovilizado esta íntegramente financiado con capitales a largo plazo sin existir ningún sobrante para la financiación del activo circulante, que estaría íntegramente financiado con deudas a corto plazo. Habríamos de tener cuidado con posibles dificultades transitorias de liquidez.

3-2 El FONDO DE MANIOBRA es  POSITIVO cuando el ACTIVO CIRCULANTE > EXIGIBLE A CORTO

Significa que la empresa financia íntegramente el inmovilizado con capitales a largo plazo (recursos permanentes) y además parte del activo circulante también resulta financiado por esta financiación a largo plazo. Muestra una estructura financiera sólida.

3.3 El FONDO DE MANIOBRA es NEGATIVO cuando ACTIVO CIRCULANTE < EXIGIBLE A CORTO

En este caso la empresa necesita endeudarse a corto plazo para poder financiar su inmovilizado. Es una situación muy peligrosa que lleva a presentar "suspensiones de pagos", pues no se genera el suficiente flujo de caja para poder hacer frente a todas las deudas que se tienen a corto plazo.

Este flujo de caja va a resultar de vital importancia para saber el signo del fondo de maniobra, pues va a venir determinado por el denominado período medio de maduración (PMM), que resulta una aproximación al tiempo que ha de transcurrir entre el pago por la compra de los materiales necesarios para la elaboración de nuestro producto y su recuperación por el cobro a los clientes.

Claro, si una determinada empresa tiene un período medio de maduración positivo (30 días por ejemplo) va a necesitar un fondo de maniobra positivo, en la cuantía suficiente para financiar su actividad durante esos días que tarda en cobrar a los clientes desde que invirtió en las materias primas necesarias para la elaboración del producto vendido.

Existen determinadas empresas, como las grandes superficies que suelen tener períodos medios de maduración negativos, pues pagan a sus proveedores bastantes días después de haber vendido los productos que les han adquirido y en este caso, estas empresas, se pueden permitir el lujo de trabajar con fondos de maniobra negativos, ya que cuentan con dinero por adelantado.

Así, de lo mencionado a continuación vemos que resulta muy importante "saber leer" en un balance la liquidez que presenta nuestra empresa, el nivel de endeudamiento y su capacidad para hacer frente a los pagos a corto plazo, como mínimo.

Así, una vez establecidos los criterios y ratios a seguir y, controlar las desviaciones que existen entre los mismos y los resultados tipo u objetivos marcados por la empresa, solamente quedaría tomar las medidas adecuadas para "reorientar" (caso de que sea necesario) el rumbo de la empresa hacia esos objetivos o pautas marcadas.

6.9 Flujos de tesorería

La demanda de información sobre los flujos financieros es algo que se ha producido a lo largo de toda la vida de la contabilidad, prueba de ello fue la inclusión, en el Plan General de Contabilidad español de 1973, de un Cuadro de Financiación con el ánimo de explicar buena parte de los movimientos de las partidas del balance desde la posición inicial a la posición final. Aunque, por desgracia, el Cuadro de Financiación, ha sido un documento hasta la fecha poco utilizado por las empresas españolas.

Consideramos como fundamental el Estado de Flujos de Tesorería, pero además utilizado como una "herramienta previsional", lo definimos con la palabra herramienta para mostrar que su uso ha de ser constante, habitual, cotidiano, ha de utilizarse como guía, recoger las variaciones producidas en relación a lo planificado, verificar el grado de cumplimiento de lo previsto, etc.

7º.- Ratios de Rentabilidad

Tasa de remuneración dada a sus capitales

7.1     Rentabilidad económica

BENEFICIO X 100 / ACTIVO TOTAL

     7.2   Rentabilidad financiera

            BENEFICIO X 100  / CAPITAL + RESERVAS

     7.3   Rentabilidad del accionista

        DIVIDENDOS ACTIVOS  X100 / CAPITAL DESEMBOLSADO + PRIMA ACCIONES

7.4     Rentabilidad de las Ventas ( margen comercial )

    BENEFICIO X 100 / VENTAS

7.5     Rotación

          VENTAS / CAPITALES PROPIOS

7.6      Rentabilidad total

          BENEFICIO NETO / CAPITALES PROPIOS

8º.- EJEMPLO PRÁCTICO

 a)       Agrupación y cálculo de los porcentajes  de los balances de situación.

 Estructura  del Activo y porcentajes

                       año 1      año 2      año 3      año 4         año 1    año 2     año 3    año 4

      Ratios referidos al año 4

        Activo fijo/ Activo total                          22666/73376                 0,31  (1)           

       Activo circulante/ Activo total                 50710/73376                 0,69  (2)

       Existencias/Activo circulante                 30758/50710                 0,60

       Realizable/Activo circulante                   18800/50710                 0,38

       Disponible/Activo circulante                   1152/50710                   0,02

     Estructura del Pasivo y porcentajes

      Ratios referidos al año 4

      Capitales propios/Pasivo total                            51507/73376                 0,70  (3)

      Capitales permanentes / Pasivo total                59653/73376                  0,81

      Capitales propios/Exigible a medio y largo          51507/21869                 2,36

      Exigible a largo plazo/Pasivo total                      8146/73376                   0,11   (4)

      Exigible a corto plazo /Pasivo total                    13723/73376                 0.19   (5)

      Exigible Total/Pasivo Total ( Nivel de endeudamiento )     21869/73376     0,30

      Exigible a Corto Plazo/Exigible Total  (Calidad de la Deuda)13723/21869  0,63                                                                                                                                    

            b) Estado de origen y aplicación de fondos

            c) Ratios financieros

                         Año1   año 2      año 3     año 4

NOTA FINAL.- Invito al lector-estudioso de estos breves y sencillos apuntes a que continúe con este calculando los ratios expuestos en los mismos.

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